衡水20號(hào)鋼六角鋼管廠家生產(chǎn)制造，需求仍在修復(fù)，但成材產(chǎn)量不減反升：10月生鐵產(chǎn)量增速再創(chuàng)新高，達(dá)到9.4%，1至10月生鐵產(chǎn)量累計(jì)同比+4.3%，且產(chǎn)量絕對值和增速均明顯高于高點(diǎn)時(shí)期。河北鋼廠檢修量不及去年，且略低于高點(diǎn)時(shí)期水平，可見當(dāng)前環(huán)保限產(chǎn)力度較往年有所減弱。綜合考慮成材產(chǎn)量及限產(chǎn)力度，我們判斷當(dāng)前焦炭需求略強(qiáng)于高點(diǎn)時(shí)期。10月焦炭與生鐵產(chǎn)量增速繼續(xù)劈叉：10月焦炭產(chǎn)量同比+2.2%，1至10月焦炭產(chǎn)量同比-0.7%，遠(yuǎn)不及生鐵產(chǎn)量增速。單從焦炭產(chǎn)量及過剩量來看，衡水20號(hào)鋼六角鋼管廠家生產(chǎn)制造焦炭供給從4月開始出現(xiàn)缺口，峰值達(dá)到368萬噸，這促使焦炭市場進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫階段，焦炭月度產(chǎn)量也不斷推高，8月達(dá)到峰值后逐月回落，9月供需缺口已減至92萬噸，值得注意的是，彼時(shí)港口庫存處于累庫區(qū)間尾部，而當(dāng)前港口庫存處于去庫區(qū)間尾部，近兩周增加3萬噸，庫存仍同比-47.4%。考慮各方庫存情況及權(quán)重，我們判斷當(dāng)前焦炭整體庫存處于偏低水平，較高點(diǎn)時(shí)期更利好焦價(jià)。方管廠家。高點(diǎn)時(shí)期焦炭基差落在-150至-100元/噸區(qū)間，而當(dāng)前焦炭基差則維持在-200至-150元/噸區(qū)間，衡水20號(hào)鋼六角鋼管廠家生產(chǎn)制造升水現(xiàn)貨較高，后期基差或以期貨下跌而回歸。焦企現(xiàn)金利潤率達(dá)到22%，較彼時(shí)提高2.4PP。反觀煤焦比和鋼焦比，我們判斷當(dāng)前的焦煤對焦炭成本支撐更強(qiáng)，而鋼焦比落入低位區(qū)，且略低于對標(biāo)時(shí)期，給焦炭上方留出的空間顯然不多。